新年伊始，人身險預定利率動態(tài)調(diào)整機制正式落地。1月10日，金融監(jiān)管總局面向中保協(xié)以及各人身保險公司下發(fā)了《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，引導保險公司強化資產(chǎn)負債聯(lián)動，科學審慎定價。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，預定利率動態(tài)調(diào)整，既降低了保險公司的資產(chǎn)負債錯配風險，也將促使保險公司推出更多具有競爭力和多樣性的保險產(chǎn)品，滿足消費者的保險保障與資產(chǎn)增值需求。

動態(tài)調(diào)整機制確定

　　2024年8月，金融監(jiān)管總局在印發(fā)的《關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制》中首次提出，“未來要根據(jù)市場的各個利率指標，建立保險預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制”。

　　此次發(fā)布的《通知》正是對預定利率動態(tài)定價機制的細化?！锻ㄖ芬蟾鞅ｋU公司要加強趨勢性分析和前瞻性研判，動態(tài)調(diào)整本公司普通型人身保險、分紅型人身保險預定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值。

　　《通知》明確，行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預定利率有關事項，每季度發(fā)布預定利率研究值。

　　如何動態(tài)調(diào)整?《通知》規(guī)定，預定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值，并在兩個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。反之，如果連續(xù)兩個季度比預定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值，但原則上不得超過預定利率研究值。同時，調(diào)整普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值時，要按照一定的差值合理調(diào)整分紅險和萬能險預定利率最高值。此外，當市場利率、公司經(jīng)營等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時，要及時啟動相應決策機制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預定利率最高值。

　　對此，廣發(fā)證券非銀研究團隊認為，《通知》規(guī)范了調(diào)整的取值和時間以及特殊時期的調(diào)整機制，綜合來看，動態(tài)調(diào)整機制已經(jīng)較為完善，不會在長端利率急劇下行期便立刻調(diào)整預定利率，避免了連續(xù)的“炒停售”，也會在長端利率保持長期低位時及時壓降負債成本，降低利差損風險。

預定利率存下調(diào)空間

　　在《通知》下發(fā)的同一天，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會例會，對當前宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場情況和市場利率趨勢等進行了分析研究。與會專家認為，當前普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為2.34%。

　　據(jù)了解，當前10年期國債收益率大約為1.61%，5年期定存利率約為1.55%，LPR約為3.6%。2.34%的研究值較監(jiān)管部門2024年8月確定的2.5%預定利率有所下降，這與市場利率整體下行趨勢相一致。

　　在研究值發(fā)布后，中國人壽、平安人壽、太保壽險以及工銀安盛人壽等4家險企相繼發(fā)布公告，均表示將維持目前普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值2.5%、分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值2.0%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

　　那么，預定利率何時可能會下調(diào)?多位券商分析師認為，預定利率未來仍有調(diào)整空間。廣發(fā)證券指出，目前的研究值與2.5%的預定利率相差不到25個基點，而預定利率的調(diào)整需要滿足連續(xù)兩個季度的時間要求，因此預計短期內(nèi)預定利率不會進行調(diào)整。方正證券表示，在適度寬松的貨幣政策預期下，今年二季度發(fā)布的研究值可能小于2.25%，預定利率最快可能在今年三季度迎來調(diào)整。專家預測，考慮到目前10年期國債收益率僅為1.63%左右，若持續(xù)低位運行，人身險產(chǎn)品預定利率大概率將穩(wěn)中有降。

產(chǎn)品有望差異化定價

　　預定利率是壽險產(chǎn)品的固定收益部分，預定利率動態(tài)調(diào)整將會帶來哪些影響?

　　冠苕咨詢創(chuàng)始人、金融監(jiān)管政策專家周毅欽在接受《中國消費者報》記者采訪時表示，在利率下行周期中，保險公司可以通過調(diào)降預定利率來防范利差損風險。而在利率上行周期中，則可以通過提高預定利率來吸引金融消費者。而且，由于預定利率的調(diào)整更加透明和規(guī)范，保險行業(yè)“炒停售”的現(xiàn)象將明顯減少，消費者也可以根據(jù)當前的市場利率變化選擇最適合自己的保險產(chǎn)品。

　　在首都經(jīng)貿(mào)大學農(nóng)村保險研究所副所長李文中看來，預定利率動態(tài)調(diào)整后，保險公司不能簡單地通過高預定利率來吸引客戶，而是要加強收益浮動型保險產(chǎn)品的開發(fā)設計與推廣，以更好地適應市場利率波動，滿足客戶在不同利率環(huán)境下的理財需求。在投資端，保險公司也要根據(jù)預定利率研究值的變化及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略，在保持較高投資收益的同時加強資產(chǎn)負債的久期匹配管理。

　　對此，《通知》要求，各公司要加強久期和利率風險管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負債端定價的傳導機制，提前做好新產(chǎn)品開發(fā)備案、渠道合作、人員培訓等應對準備。同時，在調(diào)整預定利率過程中，各公司要加強與合作渠道的溝通，做好消費者解釋和服務工作，實現(xiàn)業(yè)務平穩(wěn)過渡。要做好政策宣傳解讀，正確引導輿論，防范聲譽風險。

　　消費者今后該如何選購壽險產(chǎn)品?保險代理人楊女士認為，預定利率動態(tài)調(diào)整落地后，未來對保險產(chǎn)品的認知需要跳出“比預定收益”的傳統(tǒng)邏輯思維，從合同條款、給付規(guī)則、保險公司服務能力及投資能力等多方面深度了解，“利率波動大，得選抗風險強的產(chǎn)品，長期保障還得看公司實力和投資能力”。