近年來(lái)，在“雙碳”目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)以及全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，新能源行業(yè)已成為資本市場(chǎng)的核心賽道。鋰電設(shè)備行業(yè)作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)，也迎來(lái)了高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期。作為A股鋰電設(shè)備領(lǐng)域的代表性企業(yè)之一，佛山市金銀河智能裝備股份有限公司(簡(jiǎn)稱“金銀河”)憑借其在鋰電設(shè)備制造領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累與前瞻性布局，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的飛躍式增長(zhǎng)，2021年~2023年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速達(dá)55.91%，并獲中信鋰電設(shè)備行業(yè)指數(shù)納入，業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谠撝笖?shù)成份股中位列前茅。

　　深耕鋰電設(shè)備，金銀河以技術(shù)創(chuàng)新打造核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　金銀河成立于2002年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括設(shè)備制造(鋰電設(shè)備和有機(jī)硅生產(chǎn)設(shè)備)。根據(jù)公司最新公布的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年上半年，金銀河鋰電設(shè)備收入占公司設(shè)備總營(yíng)收的比重達(dá)74.19%，占公司總營(yíng)收的比重達(dá)54.05%，為公司核心支柱業(yè)務(wù)。

　　2012年，金銀河進(jìn)入鋰電池設(shè)備制造領(lǐng)域。憑借在有機(jī)硅行業(yè)積累的深厚技術(shù)底蘊(yùn)，在當(dāng)年迅速推出了鋰電池雙行星動(dòng)力混合機(jī)，成功叩開鋰電賽道的大門。

　　此后，公司開啟自我革新之路，聚焦鋰電池前段工藝的電極極片制備環(huán)節(jié)，針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)推出鋰電池正負(fù)極漿料全自動(dòng)連續(xù)化生產(chǎn)線，顛覆了傳統(tǒng)行星式攪拌混合工藝，首次實(shí)現(xiàn)了電極材料自動(dòng)上料及漿料連續(xù)化高效生產(chǎn)。

　　公司鋰電池裝備部總經(jīng)理李小云指出，傳統(tǒng)間歇式工藝存在效率低、質(zhì)量不穩(wěn)定等缺陷，而金銀河的連續(xù)化生產(chǎn)線通過(guò)雙螺桿連續(xù)捏合分散技術(shù)和多基料動(dòng)態(tài)精密計(jì)量技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了高度自動(dòng)化生產(chǎn)，大大減少物料與能源損耗。

　　憑借行業(yè)領(lǐng)先的鋰電漿料制備解決方案，搭配高速寬幅雙面涂布設(shè)備、精密輥壓分切一體設(shè)備，金銀河構(gòu)建起具備強(qiáng)大制造能力的電極一體制備方案，成為國(guó)內(nèi)首家提供鋰離子電池和鈉離子電池電極制造自動(dòng)化完整解決方案的企業(yè)。目前，其服務(wù)的客戶包括國(guó)軒高科、鵬輝能源、微宏動(dòng)力、南都電源、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等眾多頭部電池企業(yè)。

　　技術(shù)壁壘的構(gòu)建離不開持續(xù)的研發(fā)投入。公司每年將收入的約5%用于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，2023年研發(fā)支出達(dá)1.1億元，創(chuàng)歷史新高。目前，公司及子公司共擁有數(shù)百件國(guó)內(nèi)專利，為公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中筑牢了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。在國(guó)內(nèi)鋰電池電極設(shè)備細(xì)分行業(yè)中，公司憑借豐富多樣的產(chǎn)品品種和規(guī)格，逐步建立起了良好的市場(chǎng)口碑與穩(wěn)定的客戶群體，持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

　　鋰電設(shè)備迎拐點(diǎn)，金銀河以產(chǎn)品升級(jí)占先機(jī)

　　鋰電設(shè)備行業(yè)是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)工藝直接決定了鋰電池的品質(zhì)和一致性，包含前、中、后三段。金銀河聚焦前段設(shè)備市場(chǎng)，在該市場(chǎng)占比超四成，主要工序包括攪拌、涂布、輥壓、分切等過(guò)程，對(duì)應(yīng)的主要設(shè)備包括真空攪拌設(shè)備、涂布設(shè)備、輥壓設(shè)備、分切設(shè)備等。其中涂布機(jī)價(jià)值最大，約占前段設(shè)備總價(jià)值的70%左右。

　　從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，全球鋰電設(shè)備市場(chǎng)主要參與者以中、日、韓三國(guó)鋰電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)為主。日本和韓國(guó)憑借鋰電池產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)積累，涌現(xiàn)出一批高穩(wěn)定性、高精密度和高自動(dòng)化程度的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如日本CKD、日本平野、韓國(guó)PNT和韓國(guó)CIS等。然而，由于當(dāng)?shù)叵掠问袌?chǎng)需求有限，日韓鋰電設(shè)備企業(yè)普遍規(guī)模較小，產(chǎn)能有限。

　　相比之下，中國(guó)的鋰電池及鋰電設(shè)備行業(yè)雖起步較晚，但近年來(lái)在國(guó)家對(duì)新能源汽車行業(yè)的大力支持下，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅猛，推動(dòng)上游鋰電池及鋰電設(shè)備行業(yè)快速崛起。國(guó)內(nèi)企業(yè)在研發(fā)投入和新技術(shù)應(yīng)用上不斷取得突破，目前已具備與日韓企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)實(shí)力。同時(shí)，得益于政策支持和廣闊的終端市場(chǎng)，中國(guó)鋰電設(shè)備企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上遠(yuǎn)超日韓企業(yè)，成為行業(yè)內(nèi)的主要力量。

　　研究機(jī)構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(2025年)》顯示，2024年全球鋰離子電池總體出貨量1545.1GWh，同比增長(zhǎng)28.5%，預(yù)計(jì)全球鋰離子電池出貨量在2025年和2030年將分別達(dá)到1899.3GWh和5127.3GWh，2025年~2030年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.13%，有望為鋰電設(shè)備企業(yè)帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)空間。

　　長(zhǎng)江證券機(jī)械行業(yè)首席、2024年新財(cái)富最佳分析師第一名趙智勇在研報(bào)中表示，下游鋰電廠在經(jīng)歷兩年的去庫(kù)存、消化產(chǎn)能后，經(jīng)營(yíng)逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)頭部電池廠有望再次加大資本開支，重啟擴(kuò)產(chǎn)，鋰電設(shè)備2025年將迎來(lái)需求修復(fù)。

　　作為引領(lǐng)鋰電裝備革新的探索者，金銀河持續(xù)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品性能進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化。公司通過(guò)對(duì)鋰電池漿料雙螺桿連續(xù)法自動(dòng)生產(chǎn)線、涂布機(jī)、輥壓分切一體機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備的深度改進(jìn)，成功研發(fā)出包括GMK3.0版正負(fù)極漿料連續(xù)化自動(dòng)合漿線、“紅金龍”高速寬幅雙面擠壓雙層折返式涂布機(jī)、高精密寬幅輥壓分切一體機(jī)等在內(nèi)的鋰電極片制造自動(dòng)化設(shè)備。這些設(shè)備不僅顯著提升了產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)能效率，還有效降低了整體運(yùn)行成本。

　　以“紅金龍”高速寬幅雙面擠壓雙層折返式涂布機(jī)為例，該設(shè)備采用內(nèi)繞折返式烘箱設(shè)計(jì)，在相同漿料參數(shù)下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍，并降低干燥缺陷率，調(diào)試復(fù)雜度較傳統(tǒng)設(shè)備降低。其內(nèi)繞式換向烘箱，在不增加涂布模塊長(zhǎng)度、寬度和高度的前提下產(chǎn)能是雙層涂布機(jī)的2倍。此外，烘干極片能耗節(jié)約達(dá)20%。在功能性方面，該設(shè)備成功實(shí)現(xiàn)了A、B面漿料供應(yīng)在同一側(cè)超厚涂布，其涂布寬度達(dá)1600mm，負(fù)極超厚涂布單面面密度達(dá)200g/m2，極片烘干糾偏裝置極大解決跑偏、斷帶問(wèn)題，進(jìn)一步提升了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。目前該產(chǎn)品已獲南都電源、盤古、福得爾、威卡威等客戶詢單并實(shí)現(xiàn)交付。

　　GMK3.0系列正負(fù)極漿料連續(xù)化自動(dòng)合漿線也表現(xiàn)出色。該產(chǎn)線通過(guò)強(qiáng)制性連續(xù)混合分散技術(shù)，混合次數(shù)可達(dá)8萬(wàn)至12萬(wàn)次，生產(chǎn)效率高達(dá)600至4500升/小時(shí)，可實(shí)現(xiàn)1至10GWh的產(chǎn)能。與傳統(tǒng)攪拌工藝相比，該產(chǎn)線不僅大幅提升了生產(chǎn)效率，還顯著降低了能耗，一年可節(jié)省數(shù)百萬(wàn)至上千萬(wàn)度電。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前鋰電設(shè)備能耗占電池生產(chǎn)總成本約12%，此類技術(shù)改進(jìn)對(duì)下游降本意義顯著。

　　總的來(lái)說(shuō)，金銀河通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，不僅為自身發(fā)展注入了新動(dòng)力，也為鋰電設(shè)備行業(yè)的降本增效提供了新的解決方案，未來(lái)有望在鋰電設(shè)備廣闊的市場(chǎng)空間中占據(jù)更多份額。

　　前瞻技術(shù)儲(chǔ)備+出海戰(zhàn)略，金銀河開啟鋰電新征程

　　隨著鋰電設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，市場(chǎng)集中度正逐步提升，頭部企業(yè)開始在全球范圍內(nèi)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年以來(lái)，海外市場(chǎng)已成為鋰電設(shè)備行業(yè)的重要增長(zhǎng)極。與此同時(shí)，在固態(tài)電池等新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速背景下，核心設(shè)備的更新迭代需求也在不斷增加。

　　在這樣的行業(yè)大背景下，金銀河在技術(shù)儲(chǔ)備與出海戰(zhàn)略方面的布局，使其獨(dú)具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

　　在技術(shù)儲(chǔ)備上，金銀河積極投身于前沿技術(shù)的研究與開發(fā)，目前已針對(duì)半固態(tài)、固態(tài)電池、鈉電池等多種下一代電池技術(shù)設(shè)備進(jìn)行布局。隨著這些技術(shù)設(shè)備的逐步落地應(yīng)用，將為公司開拓全新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。

　　另一方面，金銀河高度重視海外市場(chǎng)的發(fā)展，將其視為公司戰(zhàn)略的重要組成部分。公司憑借其技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品質(zhì)量，已與國(guó)內(nèi)多家頭部電池企業(yè)建立了深度合作關(guān)系，包括國(guó)軒高科、鵬輝能源、微宏動(dòng)力、南都電源、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等。在海外市場(chǎng)，金銀河正跟隨中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全球化步伐，已與微宏動(dòng)力北美、國(guó)軒高科北美越南、瑞浦印尼等項(xiàng)目合作，并參與中創(chuàng)新航葡萄牙基地的設(shè)備方案對(duì)接。

　　從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，鋰電設(shè)備具有非標(biāo)定制化特點(diǎn)，客戶一旦形成使用習(xí)慣，通常不會(huì)輕易更換設(shè)備供應(yīng)商。隨著新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張主要由頭部電池廠發(fā)起，金銀河有望憑借前期的技術(shù)積累和客戶基礎(chǔ)，進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)技術(shù)能力的提升，海外電池企業(yè)對(duì)中國(guó)設(shè)備的采購(gòu)也在增加，這為金銀河的出海戰(zhàn)略提供了有力支持。

　　總的來(lái)說(shuō)，金銀河的投資價(jià)值本質(zhì)上是技術(shù)紅利與產(chǎn)業(yè)周期的函數(shù)。在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)從“產(chǎn)能競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“技術(shù)競(jìng)賽”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，其深耕十余年的工藝正在轉(zhuǎn)化為差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，疊加鋰電設(shè)備行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)，金銀河有望在行業(yè)變革中進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。