年初高調發(fā)布“人機新世代”戰(zhàn)略的美的集團，近日發(fā)布2018年半年報，營業(yè)收入和凈利潤均保持了兩位數增長，且成為收入過千億的家電公司，創(chuàng)造了美的營業(yè)收入的歷史新高。美的在世界500強的名次，較去年大幅上升127位，排到了323位，連續(xù)3年躋身世界500強企業(yè)行列;《財富》中國500強榜單，美的集團排名第32位，位列中國家電行業(yè)榜首。報告期內，公司股價波動較大，美的啟動了規(guī)模達40億元的回購方案，且又實施了不同層級的激勵方案。完善的公司治理，優(yōu)秀的激勵機制和美的清晰、前瞻的戰(zhàn)略，奠定了美的長期價值的基礎。

　　1、空調板塊增長亮眼

　　作為一家集消費電器、暖通空調、機器人與自動化系統(tǒng)、智能供應鏈為一體的科技集團，美的半年報顯示，今年上半年，公司三大收入板塊暖通空調、消費電器和機器人業(yè)務等共創(chuàng)造了營業(yè)收入1426億元，同比增加14.6%，歸屬于母公司的凈利潤129.37億元，增長19.66%;實現(xiàn)扣非凈利潤125億元，同比增加26.4%。

　　奠定公司收入基礎的暖通空調業(yè)務，上半年實現(xiàn)營收638.7億元，占總營收的44.8%，同比增加27.7%，毛利率增加1.04個百分點達到30.25%。據悉，2018 年上半年，空調市場零售量和零售額分別達到3863 萬臺和1321 億元，同比增長15.8%和18.9%，美的集團在暖通空調領域的增速大幅超出行業(yè)均值，行業(yè)整體上看，空調線上市場表現(xiàn)突出，市場零售量和零售額分別同比增長44.9%和54.8%。

　　公司第二大業(yè)務板塊消費電器，今年上半年創(chuàng)造收入552.8億元，同比增長6.7%，占總營收的38.8%，毛利率同比微升0.28%，達到28%。公司的消費電器業(yè)務領域，包括冰箱、洗衣機、廚房電器及其他小家電。拆分來看，公司洗衣機收入，受公司第二季度產品結構調整的影響，增速有所放緩，同比增加了14%;公司冰箱業(yè)務，因為行業(yè)整體需求依舊平淡，同比也僅增加10%左右;公司小家電業(yè)務同比基本持平。

　　值得一提的是，美的集團的全球運營正進一步加強。今年上半年，公司海外業(yè)務收入達到582億元，占總營收的40.8%，同比增加了5%。目前，美的在全球共設立15個海外生產基地，員工超35,000人;設立24個銷售運營機構，業(yè)務涉及200多個國家和地區(qū);在美國、意大利、德國等9個國家設立20個全球研發(fā)中心，前瞻性地布局未來產品技術。此外，公司持續(xù)拓展銷售渠道，穩(wěn)步推進海外自有品牌業(yè)務增長，推動海外區(qū)域總部試點運作，東盟和印度業(yè)務實行獨立運營。上半年，美的集團旗下自有品牌收入同比實現(xiàn)兩位數增長。

　　2、開拓機器人領域打造工業(yè)互聯(lián)網

　　除了傳統(tǒng)的暖通空調和消費電器，美的在機器人領域的前瞻布局，頗令業(yè)內關注，也是美的轉型成為科技集團的重要看點。

　　2017年，美的收購德國庫卡，公司新增了占營收比重第三位的機器人與自動化業(yè)務。2018年上半年，美的機器人與自動化系統(tǒng)實現(xiàn)收入125億元，占總營收的8.8%，同比下滑了8%，亮點是庫卡的毛利率同比上升1.6個百分點，達到了24%。盡管半年報收入有所下降，但分析師普遍看好庫卡下半年的表現(xiàn)。光大證券發(fā)布研報認為， 庫卡上半年業(yè)績出現(xiàn)一定下滑，一方面受并購整合磨合期的影響，另一方面為訂單的季度間波動導致，公司2018第三季度與廣汽等客戶簽訂多筆訂單，增速有望環(huán)比改善。庫卡公司全年經營目標維持不變，收入超過35 億歐元，折合人民幣280億元。

　　事實上，機器人行業(yè)的未來頗為樂觀。根據國際機器人聯(lián)合會(IFR)的預測，全球對機器人自動化的需求將進一步增加。在全球范圍內，預計2018年至2020年之間的平均年增長率至少為15%，2017年全球機器人產業(yè)規(guī)模已超過250億美元，增長20.3%，預計2018年將達到300億美元。當前，我國機器人市場進入高速發(fā)展期，2017年市場規(guī)模約62.8億美元，2012-2017年平均增長率達到28%。其中，工業(yè)機器人連續(xù)五年成為全球第一大應用市場，服務機器人需求潛力巨大。據高工產研報告，2018年上半年工業(yè)機器人產量為73,738臺，同比增長31.02%，銷量增長23%。

　　正是看好機器人行業(yè)的未來，3月，美的在2018年度戰(zhàn)略發(fā)布會上，發(fā)布“人機新世代”戰(zhàn)略。美的攜手全球領先的機器人庫卡，深入布局大數據及AI技術的研發(fā)和創(chuàng)新，逐步形成能適應各類復雜生產應用場景的自動化及商業(yè)解決方案，為進一步實踐智能制造的人機共協(xié)創(chuàng)想夯實了基礎。在收購德國庫卡布局機器人的同時，美的版工業(yè)互聯(lián)網的圖景正在漸漸清晰，美的已經具備成為以數字化驅動的工業(yè)互聯(lián)網公司的堅實基礎。美的一直倡導“智慧家居+智能制造”為核心的“雙智”戰(zhàn)略，而年初美的提出“人機新世代”戰(zhàn)略，更是延展了美的“雙智戰(zhàn)略”。

　　早在2014年，極具危機感的美的就開始數字化的轉型，成功落地“一個美的、一個體系、一個標準”，讓集團從研發(fā)能力、訂單應對、計劃能力、柔性制造、采購能力、品質跟蹤、物流能力、客服安裝等全價值鏈的各個環(huán)節(jié)，都實現(xiàn)了標準化和體系化。借助多年的數字化轉型實踐，美的已經成功實現(xiàn)了以軟件、數據驅動的全價值鏈運營，完整地覆蓋了研發(fā)能力、訂單預定、計劃能力、柔性制造、采購能力、品質跟蹤、物流能力、客服安裝等全價值鏈的各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了端到端的協(xié)同拉通。在這個平臺之上，C2M柔性制造、生產的平臺化、模塊化、數字化工藝及仿真、智慧物流、數字營銷、數字客服等深度變革已成為現(xiàn)實。美的云平臺解決方案不僅用于全球多個基地與上萬種產品，并已對其他行業(yè)與公司輸出產品與解決方案，美的工業(yè)互聯(lián)網已具備堅實基礎。

　　3、全球研發(fā)資源確保產品領先

　　作為世界500強的常客，美的集團已是主要家電品類皆位居行業(yè)前列的全球家電龍頭，美的產品力領先的背后，是公司具有全球競爭力的研發(fā)布局和多層次研發(fā)體系。

　　據悉，過去5年，美的集團累積投入研發(fā)資金超過300億元，已在包括中國在內的9個國家設立了20個研究中心，研發(fā)人員整體超過10000人，外籍資深專家超過500人。在強化全球研發(fā)中心布局的同時，美的更與MIT、UC Berkeley、UIUC、Stanford、Purdue University、清華、中科院等國內外頂級科研機構簽訂技術合作協(xié)議，建立聯(lián)合實驗室深度技術合作，打造全球創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。美的關注與聚焦技術創(chuàng)新、用戶創(chuàng)新、產品創(chuàng)新及開放式創(chuàng)新體系建設，關注先行研究體系構建，布局中長期技術儲備，為美的保持持續(xù)領先的產品技術優(yōu)勢奠定了穩(wěn)固基礎。

　　2018年上半年，美的集團共獲得國際設計獎項33項，包含德國紅點獎9項、美國IDEA獎4項、德國IF獎20項，十多項科技成果獲“國際領先”認定。如美的創(chuàng)新Air空間站是全球首款家庭“微氣候”調節(jié)器產品，實現(xiàn)“溫度、濕度、風感、潔凈度、新鮮度”五維一體調控，榮獲2018年度艾普蘭金獎;作為中國電飯煲行業(yè)的知名品牌，美的斬獲2018AWE創(chuàng)新和產品兩項艾普蘭大獎。截至2018年7月，美的集團累計國內專利申請量達8.3萬件，授權維持量4萬件。

　　4、回購分紅保障股東權益

　　事實上，優(yōu)秀的公司離不開高效、完善的公司治理。美的之所以在研發(fā)、產品力、經營等走在行業(yè)前列，與公司完善的公司治理機制和有效的激勵機制分不開，他們奠定了公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅實基礎。

　　當下，美的形成了成熟的職業(yè)經理人管理體制。公司的高層經營管理團隊，均為在美的經營實踐中培養(yǎng)的職業(yè)經理人，在美的各單位工作時間平均達15年以上，具備豐富的行業(yè)經驗和管理經驗。面對不同層級的公司核心管理及技術團隊，公司已推出了五期股權激勵計劃、兩期限制性股票激勵計劃及五期高層“合伙人”持股計劃。

　　簡單梳理，今年上半年，美的就實施了2018年限制性股票激勵計劃，第五期股權激勵計劃，第四期全球合伙人持股計劃和第一期事業(yè)合伙人持股計劃。

　　除了完善公司的激勵機制，美的對于維護股東利益也是不遺余力。據統(tǒng)計整體上市以來，美的集團分紅派現(xiàn)達271億，2017年度分紅79億，與全體股東共享公司成長。而今年以來，內外部環(huán)境復雜，公司市值波動較大，公司今年7月推出大規(guī)?；刭徲媱潱瑪M以不超過40億元回購公司股份，維護市值穩(wěn)定與全體股東利益。截至8月底，公司已累計回購39,332,706股，最高成交價為48.40元/股，最低成交價為42.12元/股，金額約18億元。

　　此外，公司高管也在積極增持公司股份。據公開資料，今年6月30日，公司董事、副總裁李飛德增持10萬股，副總裁胡自強、張小懿各自增持10萬股，財務總監(jiān)肖明光增持25萬股。高管的增持，回購計劃的推進，皆顯示了美的對于公司未來的信心和當下估值的合理。

　　光大證券研報認為，長期視角看，美的產品+效率端長期戰(zhàn)略符合產業(yè)方向。美的在過去5年持續(xù)布局產業(yè)多元化與全球化，收入規(guī)模已在行業(yè)位居前列。未來幾年戰(zhàn)略聚焦將在產品力與運營效率兩方面，符合產業(yè)方向。產品端持續(xù)投入研發(fā)， 構建從研究到開發(fā)的全面研發(fā)創(chuàng)新體系，家電領域發(fā)明專利連續(xù)三年穩(wěn)居全球前列。渠道端公司進一步推進渠道扁平化，推動企業(yè)數字化轉型，力圖實現(xiàn)端到端協(xié)同和多品類協(xié)同，充分提升產業(yè)鏈效率。同時，美的清晰的股權結構和高效的職業(yè)經理人體系，使得公司的戰(zhàn)略執(zhí)行能力和快速調整能力領先行業(yè)。而高效執(zhí)行力將有效確保長期戰(zhàn)略的有效落地。 (CIS)